出品｜虎嗅大商业组

　　作者｜敲敲格

　　3月18日港股盘后，腾讯公布了其2019年第四季度及全年财报。财报显示，腾讯第四季度营收为1057.67亿元，同比增长25%，超过市场预期的1036.9亿元；净利润215.82亿元，同比增长52%，不及市场预期的227.67亿元。

　　把目光放到2019年全年：腾讯实现总营收3772.9亿元，同比增长21%；公司权益所有人应占溢利为933.1亿元，同比增长19%。与Q4一样，同样是营收超出市场预期、净利不及预期。

　　这是腾讯的单季营收首次突破千亿大关。虽然利润不及市场预期，但Q4整体表现良好，让整份年报看起来像一颗定心丸。和2018年、2019年时营收增速不断下滑相比，腾讯目前已经进入了较为稳定的增长期。

　　值得注意的是，腾讯在财报中花了一定篇幅描述公司在新冠疫情期间的相关业务与公益表现。这一场突如其来的疫情确实为腾讯旗下的在线教育、远程办公、远程医疗等云业务，以及游戏、视频等业务带来机遇，腾讯会议、企业微信、腾讯课堂、腾讯文档等App都迎来了一波意料之外的流量。两个月后发布的Q1财报，同样值得期待。

　　截止3月18日港股收盘，腾讯股价为334港元，跌幅4.52%，市值约为3.2万亿港元。

　　游戏、B端两开花

　　腾讯的营收由增值服务、金融科技及企业服务、网络广告及其他业务四大板块组成，其中“增值服务”占最大头，由网络游戏和社交网络两块构成。

　　增值服务在2019年的总收入达到约2000亿元，同比增长13%，占腾讯总收入的53%。其中网络游戏的收入为1147亿元，同比增长10%；社交网络收入为852.8亿元，同比增长17%。游戏占公司总营收的比重已经不足三分之一，昔日的“游戏公司腾讯”论调可以安心远去了。

　　游戏业务的良好表现少不了两大支柱《王者荣耀》和《和平精英》的贡献。《和平精英》的商业化更是成为新亮点，根据统计机构AppAnnie在不久前发布的数据，2020年2月全球热门游戏和中国热门游戏两个榜单的收入排行第一名不再是《王者荣耀》，而是《和平精英》——总而言之，还是腾讯在背后乐开花。

　　腾讯同时在财报中着重表示，游戏的海外业务表现突出，主要来自《PUBG Mobile》与Supercell的游戏，2019年来自国际市场的游戏营收占比增长至23%。

　　值得一提的是，据高盛在3月9号发布的研报，未来两年内，腾讯在游戏方面还将迎来新的增长点，分别是预计于2020年上半年亮相的手机版《地下城与勇士》，而手机版《英雄联盟》虽然没有明确推出时间，但早已是备受关注的新游戏。

　　腾讯的金融科技及企业服务是从2019年才开始在财报中正式出现的板块，在某种程度上代表了腾讯宣布“产业互联网”战略后在B端的成绩，有望成为腾讯新的增长点。从它出现在财报里开始就表现亮眼，本季度同样增速喜人。

　　2019年，金融科技及企业服务业务收入达1014亿元，同比增长39%，占总营收的比重从去年的23%提升至27%。腾讯在财报中表示，该项增长主要来自日活跃用户数与人均交易笔数的增加推动了收入增长，云业务也带来了年度收入增长。

　　云业务从去年Q3才开始在腾讯财报里单独披露，当季的云业务收入为47亿元。去年全年云业务的营收超170亿元，付费客户数超过100万，腾讯在财报中表示，“增速持续高于市场”。

　　如果把AT两大巨头的云业务拎出来比一比的话——在2019自然年（阿里的财年与自然年并不一致）中，阿里巴巴的云计算业务营收为356亿元，腾讯目前的体量约为阿里云业务的48%。

　　此外，腾讯披露了一些疫情期间产业互联网相关业务的数据，包括腾讯会议在推出两个月内，日活跃账户数超过1000万；腾讯医典访问量超过6亿等等。如前文所言，疫情期间，腾讯的娱乐相关业务（游戏、长短视频）和B端业务都可能迎来增长，可以持续关注这几项的表现。

　　微信“人头”还在涨

　　网络广告业务在2019年的收入为684亿元，同比增长17.7%。其中，社交及其他广告收入为528.97亿元，同比增长33%；媒体广告收入为154.8亿元，同比下降15%，腾讯表示该项减少主要由于排播时间的不确定性，以及在少了世界杯加持的情况下，腾讯视频等媒体平台广告收入同比下跌。

　　社交广告的增长主要来自于微信（朋友圈+小程序）的广告。2019年，微信朋友圈的广告量在不断增长——年初，人均单日最高广告曝光量从两条增加至三条，于2019年年底测试第四条。

　　这样良好的商业化能力也因为，在“拼人头”这件事上，微信的生命力依然强大。

　　截止2019年12月31日，微信及WeChat的合并月活跃用户数达到11.65亿，同比增长6.1%；QQ的智能终端月活跃账户数为6.47亿，同比下滑7.5%。

　　此外，值得一提的是，腾讯在财报里表示，“短视频业务发展需要多年投入”。2019年Q4，腾讯微视的日活跃用户数环比增长80%，日均视频上传量环比增长70%。腾讯表示，目前腾讯的短视频业务处于起步阶段，但对该业务的长期前景充满信心。