猎云网注：一个头部网红的出现，一定是有天时地利人和的”，传统经纪公司没能解决的问题，MCN也同样面临。文章来源：投资界（ID:pedaily2012），作者：谢文倩。

趁着直播火爆的东风，MCN机构也要上市了。

投资界（微信ID：PEdaily2012）获悉，6月7日，直播经纪公司众妙娱乐向港交所递交了招股书，开启IPO征程。如果众妙娱乐上市成功，将成为国内第一家独立上市的直播公会。

从2016年成立到如今推进IPO，众妙娱乐仅仅融到A轮，也没有获得大批VC/PE的关注。天眼查数据显示，众妙娱乐仅在2017年1月完成了数千万人民币A轮融资，之后众妙娱乐就再没有新的融资消息。

鲜少融资的众妙娱乐，讲的是个什么资本故事？

这是一家什么公司？去年营收3000万，旗下注册主播近3万

一家只融到A轮的MCN机构要去港股上市了。

6月7日，直播经纪公司众妙娱乐向港交所递交招股书，正式开启了IPO征程。招股书显示，2017-2019年，众妙娱乐盈利能力不断增强，营业收入分别为5022万元，7460.9万元，8302.2万元，净利润分别为1814.5万元，2557.1万元，3253.7万元。

具体来看，众妙娱乐的业务模式主要涉及三方面：主播孵化和管理、线上娱乐内容制作、发布及内容营销。招股书显示，公司营收主要来自于视频直播平台及主播的收益分成，小部分来自短视频业务及其他服务。2017-2019年，公司来自直播平台和主播的收益在总收入中占比均超九成，分别为96.6%、94.0%、91.4%。

目前，公司与抖音、快手、YY直播、虎牙直播、陌陌等各大直播平台都保持着业务关系。截至2020年4月30日，众妙娱乐在抖音、快手、今日头条、企鹅号及哔哩哔哩上建立6家经过认证的MCN。

与之相对应的，公司旗下主播人数也在上涨。众妙娱乐月均开播主播由2017年逾3600名增加至2019年4000名以上，月均活跃主播由2017年的约980名增至2019年的1900名。据官方介绍，截至4月30日，公司旗下注册主播约29300名，其中泛娱乐节目主播人数超九成。

整体来看，发展并非尽善尽美。2017-2019年，公司毛利分别为人民币3690万元、人民币5189.4万元及人民币5574.2万元，毛利率分别为73.5%、69.6%及67.1%，连续三年走低。此外，与大多数MCN机构一样，众妙娱乐业务增长部分依赖于头部主播，三年间，排名前五主播分占总收入的约29.1%、32.3%及19.9%。

MCN上市不易，VC/PE机构不敢轻易投

如今直播风口正酣，但细数上市的MCN机构，寥寥无几。

直播公会起家，众妙娱乐给自己的定位是“人才引擎”，站在视频直播行业产业链的最上游，主要为各大直播平台源源不断的输送主播。弗若斯特沙利文报告显示，就视频直播产生的净收入而言，众妙娱乐在中国高度分散的视频主播公会市场排名第四，市场占有率2%。

直播这场风从2016年千播大战开始就没停过，到了2020年更是烧的一发不可收拾。春江水暖，资本先知，主播的背后推手MCN机构自然也成了资本汇集的领域，比如红杉中国投资了二咖传媒，字节跳动出手泰洋川禾，德同资本投资美ONE，华映资本投资构美，辰海资本、芒果文创投资了微念科技。

不过，目前大多数MCN机构都处于融资早期阶段。众妙娱乐从2016年成立到如今推进IPO，也仅仅只融到A轮，且没有获得大批VC/PE的关注。天眼查数据显示，众妙娱乐仅在2017年1月完成了数千万人民币A轮融资，背后投资方只有一个旭诺资产，之后就再没有新的融资消息。

“众妙娱乐对网红的发展制定了明确的路线，但花的代价也没办法估量，”众妙娱乐副总裁匡世杰曾表示，“这是行业最粗暴的原则，一开始可能赚不到钱，前期需要大量资金投入和资源倾斜，但不一定会有回报。而窜红的周期也不确定，从1天至3年不等。”

事实上，目前像众妙娱乐这般跑到上市的MCN机构还是少数。有投资人直言不看好MCN机构的原因，“主要是觉得红人没有办法批量复制，一个头部网红的出现，一定是有天时地利人和的”，传统经纪公司没能解决的问题，MCN也同样面临。